一方面,由于家电行业景气度下降和竞争影响,京东方A产品的销售毛利率和净利率双双下滑;另一方面,在成本管控方面,各项销售费用的大幅增长吞噬了净利润,2018年的非经常性损益高达19亿,其中政府补助高达21亿元,占比净利润超过70%,反映出实际经营业绩的下。
滑京东方A目前已是显示面板总体出货量全球第一的龙头企业,目前公司主要业务分为显示器件业务、智慧系统产品和智慧健康业务,前两大板块在2018年分别实现营收867亿元和160亿元,占比总营收的89%和16%。总体来看,营业总成本的增速超过营业总收入的增速。主营业务端口器件也就是显示器件业务出现较大幅度波动,首先营业收入仅同比增长1.81%,营业成本则增长了9.71%,使毛利率下滑了5.85个百分点,侧面反映产品竞争力的下滑。
此外,费用项目增长明显,千讯咨询发布的《中国销售市场前景调查分析报告》显示,销售费用和管理费用同比分别增长11.54%和21.88%,增速远超营收增速。结果是,2018年京东方A的毛利率和净利率同比双双下滑,前者从25.07%下滑至20.39%,后者从8.38%下滑至2.97%,出口业务(亚洲地区)的毛利率大幅下滑11个百分点,导致了“增收不增利”的局面,ROE大幅下滑5.2个百分点。
京东方A依然延续了“大手笔”的习惯:2018年的资本支出达到历史最高545亿,现金流量表显示,2016-2018年购建固定资产等长期资产支付的现金总计1325亿,相对应的取得借款收到的现金共计1295亿,2018年的资产负债率为60.41%,同比2017年提高1.13个百分点。
巨额资本开支落地成为厂房和生产线,反映在京东方A的资产负债表中:截至2018年底,京东方A资产共计3040亿,其中固定资产、在建工程和货币资金分别占比42%、19%和17%。同时,激进的融资行为也形成了巨额负债:截至2018年底,京东方A负债总额1836亿,其中长期借款948亿,应付债券103亿。