国债期货流动性不够高，已经制约我们多项债券套期保值操作。比如他所在的私募基金曾打算通过买入2年期国债期货空头头寸，以此对冲所持有的1-2年期信用债利率波动风险。但由于2年期国债期货流动性不够高，导致他们一直找不到理想交易价格实现套期保值风险收益的最优化。会参与2年期-5年期国债、2年期-10年期国债的收益率曲线套利交易，但当他们发现一个不错的套利交易机会时，却由于国债期货市场成交量不足，没能找到对手盘兑现这个套利交易机会。
这让不少私募基金对做市商制度寄予厚望，若它能明显提升国债期货流动性，千讯咨询发布的《中国债券市场前景调查分析报告》显示，多项债券量化投资策略将得以顺利落地。在欧美成熟资本市场，大型投行往往承担着做市商角色，为欧美国债期货交易提供了足够高的流动性，让众多对冲基金可以研发各类债券套利交易策略，进而加大对欧美债券的投资力度。
当前，境内2年期等国债期货交易品种之所以流动性偏低，一个重要原因是多数银行保险机构采取债券持有到期的交易策略。加之未能获准参与国债期货投资，导致整个国债期货市场交易机构类型不够丰富，相应的成交量也只能低位徘徊。
没有将期货业务纳入商业银行可以从事的业务范畴。与此同时，即便过去两年金融领域专家多次提议银行保险机构应尽早参与国债期货投资。但在相关部门看来，国债期货交易的高杠杆风险，很可能在极端情况下导致银行面临较大的投资损失，基于化解金融风险的考量，相关部门对银行保险参与国债期货投资依然持谨慎态度。
目前我们也在关注国债期货市场引入做市商制度后，交易活跃度是否得到明显提升，是否适合我们尝试引入债券期现套利策略。在国债期货对外开放前，相关部门很可能会先允许银行保险机构参与国债期货投资，从而进一步盘活交易流动性。