今年一季度海外资本投资A股与人民币债券的规模达到289亿美元，已经超过华尔街投资机构预期的250亿美元左右。这表明不少被动型投资机构可能超配了A股与人民币债券，作为应对美股下跌风险的避风港。这也意味着A股与人民币债券市场要吸引更多海外资金流入，就需要大幅改善当前风险对冲金融衍生品流动性不足与工具不够丰富的状况。
千讯咨询发布的《中国人民币市场前景调查分析报告》显示，全球被动型投资机构主要跟随指数权重调整而配置一篮子A股与人民币国债，不大会采取风险对冲等措施，但主动型基金的操作策略完全不一样，如果没有完善的风险对冲操作机制，他们不大会轻易加仓A股与人民币债券。目前中国债券与股市已经推出了多项风险对冲衍生品工具，比如债市能提供的风险对冲工具包括利率互换、国债期货、债券拆借、债券远期等，但海外机构能参与的并不多。
具体而言，境外机构可以通过银行代理渠道参与利率互换、银行间债券拆借等金融衍生品交易，但国债期货仅针对境内券商基金开放，海外机构则无法参与。即便在债券通项下，海外机构也只能交易买卖人民币债券现货，无法参与各类金融衍生品进行套期保值。发现中国债券市场存在多头监管状况，比如银行间市场与交易所市场分别由央行与证监会负责管理，令国债期货的主要参与群体以券商、期货公司为主，银行等金融机构都还没有进入这个市场，更别提海外机构了。
希望境外机构能在债券通渠道下，参与国债期货与银行间市场各类风险衍生品投资买卖。尤其是国债期货，因为它的操作成本最低且风险对冲效果最好，直接影响到众多海外主动型投资机构是否愿意加仓超配人民币债券。随着外管局表态将推进银行间债券市场开放渠道整合，这些风险对冲操作缺失的问题可能很快会迎刃而解。