人民币汇率制度是相对稳定的，汇率政策则是相对灵活的。在有管理浮动汇率制度下，人民币汇率政策随着形势发展变化而与时俱进。2015年“8·11”汇改后，面对资本外流、汇率贬值的压力，我国采取了与以往不同的做法，即人民币汇率参考篮子货币调节，继续实行有管理浮动。因为国际市场上美元持续走高，带动境内人民币汇率走低，到2016年底，人民币汇率中间价较“8·11”汇改前夕累计下跌12%，市场恐慌情绪蔓延。
千讯咨询发布的《中国人民币市场前景调查分析报告》显示，人民币汇率政策的重点无疑是要让政府提出的保持人民币汇率在均衡合理水平上基本稳定的目标取信于民，避免预期自我强化、自我实现的贬值恶性循环。2017年，在基本面改善、资本流动管理加强背景下，通过引入“逆周期因子”、优化中间价报价机制，人民币对美元汇率升值6%以上，一举解决了有管理浮动汇率选择的市场透明度和政策公信力问题。公信力问题解决后，最终不仅人民币汇率稳住了，外汇储备也保住了。因为保汇率和保储备，都不是保水平和保规模，而是保信心、稳预期。
党的十九大提出要深化汇率市场化改革，第五次全国金融工作会议将深化人民币汇率形成机制改革作为扩大金融对外开放的首要任务。随着单边贬值预期被打破，人民币汇率政策重点顺理成章地转向了完善人民币汇率市场化形成机制，增加汇率双向波动的弹性。从2017年四季度货币政策委员会例会起，“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”已不再被提及。新年伊始，有关方面就宣布暂停使用“逆周期因子”，回归汇率政策中性。这意味着汇率调控的重点不是替市场选择汇率水平，而是防止汇率过度或者异常波动，其观测维度可能是汇率变化有否引起单边预期、单边市场，以及损害出口竞争力。
作为制度中性，汇率市场化本身没有也不应有升值、贬值的政策偏好。实际上，2018年以来，不论人民币汇率急涨还是急跌，央行信守政策中立，基本退出了外汇市场常态干预。前5个月，出口较快增长，累计同比增长13.3%，较上年同期增速高出6.2个百分点，但因进口增速高达21%，进出口顺差同比减少27%；外汇供求基本平衡，银行即远期结售汇顺差累计214亿美元，上年同期逆差441亿美元；央行外汇占款增加329亿元，上年同期减少3929亿元。