做好明年经济工作,要坚持以供给侧结构性改革为主线,统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险各项工作。其中将“稳增长”放在五个“统筹推进”之首,用经济增长的稳定为各项改革、结构调整进行保驾护航。在当前我国企业部门债务水平偏高,需要持续推进去杠杆的背景下,要保证企业部门有适当的利润水平,维持其内生偿还债务的能力。同时,金融市场防风险、抑制同业空转,也需要保持货币基础金融资产的质量稳定,避免发生企业债务大面积的违约风险,否则可能迫使货币政策为了救助困难企业而被迫明显转松,使得金融去杠杆前功尽弃的不利情形发生。
稳增长的抓手在“积极的财政政策”、“有效投资的合理增长”。本次会议指出,积极的财政政策取向不变,调整优化财政支出结构,确保对重点领域和项目的支持力度;同时还指出,要发挥好消费的基础性作用,促进有效投资特别是民间投资合理增长。千讯咨询发布的《中国货币市场前景调查分析报告》显示,结合本次会议对货币政策的定调来看,当前货币政策为了治理金融市场而需要保持相对偏紧状态,于是实体经济稳增长、保持企业利润的任务,就更多落在财政肩上,意味着2018年的基建增速有望维持较高水平,同时PPI增速也将得到支撑。在财政政策之外,本次会议也强调发挥有效投资特别是民间投资的作用。
2017年由于地方政府增加土地供应,相应获得了相当水平的政府性基金收入,增加了财政基础建设的资金保障。而2018年政府性基金收入能否进一步增长存在不确定性,因此在财政基建之外,稳增长也需要更多的依靠投资尤其是民间投资的适当回暖,预计明年随着居民房地产相关贷款逐步降温,银行的信贷资源有望更多支持实体经济领域的有效投资需求。