随着IPO重启后首轮新股的阶段性发行完毕，保荐券商的“账单”也已出炉。调查表明，新股重启以来，券商承销保荐费率已创下历史新高，从2012年平均5.6%的费率水平大幅提高至7.25%，升幅约三成。其中，创业板（证券市场调查研究报告）公司平均承销保荐费率已近10%，特别是由国信证券担任保荐机构的东方通，更以近17%的承销保荐费率高居榜首。
由此可见，IPO重启后，券商承销保荐费并没有因为证监会限制上市公司超募而出现下降，而是“羊毛出在羊身上”最终还是转嫁到发行人身上。据了解，在监管层限制上市公司超募之后，原来超募资金部分已改为老股转让股份的形式替代。按理说，包括承销、保荐费用等在内的这一部分发行费用应该由老股东来按比例分摊。但实际操作中，绝大多数老股转让部分仅分担了部分承销费用，像其他发行费用中的保荐费用、审计费、律师费、法定信息披露费、发行手续费等仍是由发行人承担，由此便推高了整体的承销保荐费率。
调查发现，截至目前，在承销保荐费率创新高背后，大部分公司老股东只需承担部分承销费，除承销费外的其他发行费用则均由发行人承担。在东易日盛3932.48万元的承销费用中，发行人承销费约3039.18万元，原股东承销费仅约893.30万元。同样，在岭南园林的发行费用中，发行人承担了1331.82万元的保荐费用，而发售股份的公司股东合计仅分摊了975.31万元的承销费用。
对此，资深保代表示，“由于IPO新规不允许超募，上市公司的发行费用(包括承销费、保荐费审计及验资费、律师费以及信息披露费等)整体水平虽基本与往年持平，但分摊至发行人的费率却提高了。以前，超募部分的新股承销费率可提高30%～50%左右。实际上，这部分的发行费用还是‘羊毛出在羊身上’”。