连月来，国金证券持续高企的融券余额一直受到市场的高度关注。5月31日，国金证券的融券余额还只有29万股；6月3日，融券余额上升为183.28万股。此后几天其融券余额开始大幅上升，6月7日，融券余量达至822.8万股。6月27日，融券(中国债券行业发展研究报告)余额再度激增，跨过千万股级别；7月31日上升到2440万股的水平。自11月开始，融券余量又开始上升，截至12月23日，达到3623.16万股。
值得注意的是，国金证券在11月宣布与腾讯进行战略合作；受此影响，其股价上涨幅度一度超过50%，这显然对融券者极其不利。但就在市场众说纷纭之时，国金证券融券余量在12月24日突然 “消失”，从3623.16万股直接下降到了27.27万股。
有敏感的投资者将目光投向了解禁股。根据国金证券12月18日公告，公司一年前定增发行的2.94亿股限售股，其解禁日正好为12月23日。那么，上述3600多万股融券方是否正是定增股东呢？
北京某两融分析师表示，定增股东提前融券理论上是可行的；定增股成本一般都较低，通过提前融券卖出可以锁定收益，能够起到风险对冲的作用，即便是通过一个账户融券卖出，另外一个账户解禁后、同时下单进行换手，理论上也是可行的；如果通过大宗交易平台进行交易，其交易席位容易被曝光。
如果国金证券的定增股东确实是通过融券提前锁定收益，那将成为这类操作的第一例，对于A股庞大的定增股份来说，这无疑具有极强的示范效应。私募人士表示，目前融券标的本来就不多，可供融券的数量也很少。在参与定增的同时，还借给你足够的融券数量，这只能是偶然。
律师则认为，从法律角度看，由于限售股本身并没有提前被交易，交易的是其他股票。因此上述行为本身并未违法，它还在法律允许的范围内，只要不存在内幕交易和短线交易，融资融券本就是法律允许的，对于这种新情况、新案例，应该给予一定的宽容。不过在特定情况下，上述交易行为也可能存在问题：一是内幕交易，限售股股东很可能属于法定内幕信息知情人；第二是限售股股东身份有可能构成短线交易的主体。