自今年下半年以来，不少券商的债券分级产品遭遇到大面积的赎回。7月，渤海证券、国海证券、齐鲁证券、大通证券等4家券商的分级产品(中国债券行业发展研究报告)先后遭遇几千万至数亿份的赎回。此后至11月底，共有55家券商的相关产品遭遇类似情况。风潮9月最甚，435只产品出现赎回情况。
去年11月，资管新规颁布，其中明确允许券商发行集合计划份额分级。在此之前，公募基金把持着债券分级产品，券商杀入战场，无异于抢食一块蛋糕。新鲜感渐去，目前困扰此类产品运作的两个最大难点，流动性与久期管理，逐渐暴露。
一名券商资管人士表示，分级产品的优先级以银行理财资金为主，次级都是自有资金。分级产品的合同都必须明确规定优先、次级的份额比例，因此一旦优先级大量退出，券商也必须撤出次级资金。优先级的资金普遍来自银行理财，并且认购之初就设置资金到开放日自动退出，划入银行的存款账户。分级产品的大量赎回，实质是银行的事前计划。
可预见的流动性风险，在债市高位进场，迫使券商在分级产品久期管理上深陷泥潭。业内人士表示，做分级产品就要用好杠杆，逼迫券商去做配对。但现在，一个是好的券源不多，一个是时间匹配不能完美，还要面临流动性风险、久期管理的难度。在分级产品上，如果券商应对流动性的准备不足，选择长期不易变现的券种，一旦遇到开放期的大额赎回压力，就只能用B级份额偿还，导致B级亏损在所难免，这也是今年不少分级产品劣后端浮亏幅度过高的原因。
实际上，今年6月券商资管大集合停发，也一定程度上造成分级产品的被动局面。大集合终止，倒逼各家券商都挤在小集合独木桥上，使6月底分级产品的退出量达到高峰。不过，那时也是今年债市的转折点。钱荒、股债“双杀”，债券基金不断遭遇赎回风波。而就近的第四季度，从9月至11月，中证国债指数、企业债指数分别下跌3.23%和1.65%。众多券商都在今年中旬抢滩分级产品，如今看来，无异于“站高岗举杠铃”。