近期黄金价格大幅上涨，收回前期部分跌幅，投资者开始关注黄金是否已开始构筑底部。市场主流观点把近期涨幅归功于黄金空头的回补操作，以及伯南克在最近的联邦公开市场委员会会议的鸽派言论。虽然上诉两个因素对黄金构成一定的利好推动，但并不足以驱动黄金筑底回升。那么未来黄金价格是否会延续反弹呢？
据分析，目前有两大因素支撑金价延续反弹。首先，黄金出现现货升水现象，表示相对于购买黄金期货合约来锁定数个月后交付黄金的价格来说，目前贸易商更愿意付出更多成本以立即获得实物黄金。这表示黄金供给方没有足够的黄金来满足市场需求，黄金成为稀缺商品。按理论来说，通常黄金的现货升水不会持续太长时间，但事实上，由于实物黄金现货价格过于紧俏，以及投资者普遍预期黄金价格未来将有大幅上涨，黄金现货反而进一步升水，现货与期货之间的利差不断加大。
其次，黄金远期利率即GOFO利率出现负值。在正的GOFO利率下，人们通常会借出黄金以获取收益，即运用黄金作为抵押品，来保证美元贷款利率。而当GOFO利率为负时，人们宁愿放弃换取美元并支付机会成本，来确保黄金在手。这将使愿意出借黄金的人数进一步减少，使黄金在市场上更为稀缺。同时负的黄金远期利率也意味着黄金期货合约到期时，将以实物黄金现货市场的价格折价进行交割。黄金期货的折价交割，打压了黄金期货的价格，使黄金现货升水利差进一步加大。
所以，在现货升水和GOFO负利率两个因素的互相作用下，黄金在市场上将更为稀缺，随之而来的黄金实物抢购将导致黄金价格大幅上涨。除了理论分析外，历史经验也给出了有力验证。上一次黄金现货升水和负GOFO利率同时出现是在2008年，随后黄金就展开了其涨幅最大，涨速最高的涨势，最后于2011年9月创出历史高点。