千讯咨询发布的《中国原油市场发展研究及投资前景报告》显示，上周沙特油气设施遇袭导致原油市场大幅震荡，极端行情中关于“市场操纵”的猜疑再起。在国际商品市场中，大规模市场操纵并非罕见。细数国际商品期货操纵案例，操纵者从“逼仓”起家，渐渐学会利用信息不对称甚至主观制造偶发事件来改变商品期货行情走势。但大多数商品期货的操纵案例最终以失败告终，商品期货市场经过几百年的发展，监管成熟度也越来越高，操纵成为更加困难的行为。
投资不宜草木皆兵
对于商品市场而言，操纵是显然存在的事实，但风声鹤唳，草木皆兵却没有必要。事实上，经过几百年的市场发展，期货市场已经形成了较完善的监管体系。比如，在1866年哈钦森对芝加哥小麦期货市场等逼仓事件，促使芝加哥期货交易所（CBOT）决定禁止这种行为。订立购买商品的合约，然后采取手段使卖方不能履行合约，从而向卖方逼取钱财”。这种交易是不正当的、带有欺诈性的，并且宣布：任何参与这种行为的CBOT会员将会被开除。
操纵的现象或者试图操纵的现象的确在期货历史上并不鲜见，但真正在全球定价的商品上实施操纵并取得成功却较罕见。操纵论与阴谋论同属一种，通常是以猜测为主，并无真凭实据，个人认为，操作论作为茶后饭余的谈资无可厚非，而一旦把这种猜测用在投资上则有百害而无一利。全球商品市场通常都有一整套严格的监管体系，试图触及红线的机构一旦查实会受到严厉的惩罚。投资者若将所谓的操纵论纳入投资系统中，难以避免地会对自己的投资造成不正常的扰动，因此，客观对待事件对价格影响，理性投资和风险对冲才是一种正确选择。
一些极端波动的行情中，“操纵”说法往往大范围传播，和国内投资者的信息不对称及国内市场机制不成熟有很大关系。一方面，国际原油价格走势并不单单取决于实际供求，还涉及到石油美元和政治因素，且实际供求很难测算，所以一旦发生超预期的行情或突发事件引发的价格超预期的运行，部分投资者容易产生“操纵”的想法；另一方面，国内很多投资者在投资过程中，会遇到因市场机制不成熟导致部分商品被大型贸易商或者现货商短期操纵库存、升贴水和货源引发逼仓的行情，所以热衷于讨论“市场操纵”。
沙特油市风云乍起
沙特主动关闭570万桶/日的原油产能，供给中断量约占全球原油产量的5.7%。“黑天鹅”带来的巨大供需缺口令市场躁动不安，原油多头顺势而上，一度推动布伦特原油价格跳涨逾10%至71.95美元/桶。不过，多头的幸福并没有持续多久，沙特阿拉伯能源大臣9月17日在新闻发布会上表示，对国际市场的石油供应已恢复到遇袭前的状态，沙特动用了原油储备保证市场供应正常。而石油生产将在9月底完全恢复正常，届时日产量将回升至1100万桶。因此，油价在短短一个交易日大幅冲高之后迅速回落，并没有延续持续上涨的趋势，一度跌至62.62美元/桶。
从原油的影响因素来看，全球经济发展带来的需求增长将更多地影响长期油价，短期油价波动则更多来源于供应端扰动。因此，沙特油田和炼油设备遇袭只是带来短期的冲击。在原油市场巨幅震动之下，一些投资者开始怀疑，是否有机构在“操纵”原油市场。
对于国际原油的‘操纵’说法，我认为需要一分为二来看，一是从市场规则来看，原油价格并不容易操纵，尤其是当前国际原油定价并非采用传统的普式价格指数，原油市场已经形成全球市场统一，众多参与者使得原油市场价格相对透明。另一方面，如果从国家利益层面来看，涉及到定价权和阶段性行情操纵的可能。
相关研究报告
原油项目可行性研究报告
中国原油行业发展趋势分析预测报告
中国原油市场前景调查分析报告