投资建议
1、“调结构、促消费”背景下，迎接“中产消费浪潮”,继续看好食品饮料。国家将努力创造一个中产阶层为主体的“橄榄型”社会，次高端白酒(零售价200-600 元)将催生新的全国化品牌，洋河天之蓝、汾酒青花瓷等从中受益。
2、继续看好白酒、葡萄酒、乳制品(短期业绩受制于原奶价格上涨)和植物蛋白饮料(承德露露)。其中白酒板块中五粮液、茅台等名白酒12 月提价前建议投资者别考虑减持，年底他俩的估值有望靠近11PE28倍，而仍处于高增长阶段的洋河股份则更值得长期持有，持续高成长理应享受估值高溢价。今年洋河股份的省外市场才刚开始拐点放量，梦之蓝系列上半年增长200%以上，势头很好，预计梦之蓝明年继续增长60-100%。
3、建议投资者开始从2011 年的成长性角度选股。短期优选洋河股份、贵州茅台、五粮液、承德露露、山西汾酒、泸州老窖等，中长期还看好张裕A、伊利股份、双汇发展、青岛啤酒等个股的投资价值。承德露露的杏仁露、核桃露预计四季度将提价8-10%，集团占用露露商标以及收购汕头露露等有望尽快解决。相比三全食品、皇氏乳业、黑牛食品等其他大众消费品，承德露露的PE 估值相对较低(尽管09/10/9 至今超额收益已超过200%)。
各子行业效益
1、白酒：1-8 月白酒行业收入和利润总额同比分别增长35.0%和36.9%，增速较1-5 月分别下降6.9% 和8.3 %，这与工业企业的整体利润趋势一致。其中，江苏省80 家白酒企业(以洋河和双沟为代表)收入同比增长36.1%，利润同比增长73.8%，均高于全国平均水平。
2、啤酒：1-8月啤酒行业收入和利润总额分别同比增长10.0%和18.0%，收入增速较1-5 月回升1.8 %，利润增速较1-5 月回落1.1%。行业毛利率为31.5%，较1-5 月回升0.5%(因为三季度是旺季)，与去年同期持平。青岛啤酒三季度销量不错,但利润增速预计较上半年明显回落。
3、葡萄酒：1-8月,葡萄酒行业销售收入和利润总额分别同比增长25.5%和28.0%,增速较1-5月上升3.0% 和5.2%。由于季节性原因,葡萄酒行业毛利率较1-5 月回落1.3%，为29.7%。张裕三季报业绩预计仍保持平稳增长。
4、黄酒：1-8 月黄酒行业收入和利润总额分别同比增长27.2%和16.2%。
5、肉制品：1-8 月肉制品行业收入和利润总额分别同比增长28.3%和33.3%，增速较1-5 月分别回落2.3% 和10.4 %。行业毛利率为11.0%，与1-5 月基本持平。随着猪价触底回升和猪肉消费旺季的来临,肉制品行业毛利率年内还有一定改善空间。
6、乳制品：1-8 月乳制品行业收入同比增长18.0%，增速较1-5 月回升0.3 %。利润总额则同比下降1.0%，但降幅比1-5 月收窄9.3%。行业毛利率为22.1%，较1-5 月回落0.4 %，较09年同期回落3.3 %，主要是因为生产成本上升(9.15 主产省原奶价格2.98 元/公斤，较年初上涨11.4%，同比上涨26.3%)。
7、含乳及植物蛋白饮料：1-8 月含乳及植物蛋白饮料行业收入同比增长22.7%，增速较1-5 月回落3.0%。其中，河北省(以承德露露为代表)1-8 月收入和利润总额分别增长52.1%和79.8%，增速较09年同期分别提高64.1% 和56.8 %。