千讯咨询发布的中国玉米市场发展研究及投资前景报告显示，当前，市场有些利多因素扰动。当下，拍卖底价成本较高，叠加夏季淀粉消费旺季，是否会引发价格上涨；玉米生长期还存在不确定性。利空因素仍将在相当长的时期主导市场。其中有：按计划，政策粮的拍卖将持续至9月底，当下拍卖粮源开始流入现货市场；当下，大商所还有87.5万吨的注册仓单，期货溢价和巨量仓单对1909合约构成较大考验；9月后，玉米进入收割期，一次性供给特点使得其时供求关系变得十分宽松。
短期存在利多因素，中期供给充足仍将主导市场
先说中美贸易谈判再现曙光。据7月28日消息，中国政府已经批准几家企业可以豁免关税进口美国玉米、高粱以及猪肉。预期在达成最终协议之前还需要再见几次面，所以不认为能够一蹴而就。再谈天气和虫害对玉米产量的影响。今年将有40天伏天，这对夏季作物生长是个严重的挑战。另外，有研究机构称，下半年我国华北将有133万公顷（占4153万公顷的3.2%）玉米田感染草地贪夜蛾。不过，高温可以通过浇水，虫害可以洒农药。因此，短期或引发市场担忧，但进入8月下旬和9月初，玉米产量基本定型，估计会维持在去年同期的产量水平。
夏季旺季引发淀粉价格的阶段性上涨。当下，淀粉生产全线亏损，开机率处于65.5%低位，后期因阅兵环保，开工率仍将处在低位。与此同时，8月高温时节就要来临，加上中秋国庆双节的备货，夏季消费大概率会有所提升。然而，行业库存较高将制约价格的反弹高度。
就饲料需求方面，因非洲猪瘟在我国南部地区的扩散，今年饲料需求一直没有任何起色。6月生猪存栏环比下降5.1%，同比下降25.7%。因此，在存栏和需求不能即刻回升下，仅靠淀粉旺季，玉米上涨很难持续。不过，从更长角度看，因猪价上涨，在年底生猪存栏和饲料需求有望恢复，从而驱动玉米市场上行。
临储库存的演变及对市场的影响
今年的临储拍卖是从5月底开始的，每周约投入400万吨，直至9月底。如此，造成了市场两方面的改变：一是逆转了市场先前“青黄不接”的局面，价格出现反转，因政策粮的介入，导致供给逐渐变得宽松；二是今年的拍卖底价提高了200元/吨，使得当前政策粮的成本较高，其负作用是当需求低迷之时，深加工企业参与拍卖的积极性受挫。
近期，市场曾传闻8月份要暂停拍卖。为什么会这样呢？是因为成交率惨淡所致。不过，8月份拍卖继续，因而传闻尚未证实。如果暂停拍卖，就会造成短期供给紧张，期价会反抽，但不会改变供给充足的现实。当前，成交率小幅回升或许与夏季淀粉消费旺季有关。然而，这只是短期的。拍卖成交率低，其原因有：第一，需求总体低迷，尤其是猪瘟疫情影响；第二，拍卖成本过高，导致参与度降低，企业寻求低价进口货源等。那么，高成本能否托住市场价格呢？短期可能，但最终决定的是供求关系。况且，拍卖就到9月底，之后的市场供给将由贸易商库存和新玉米上市量来决定。
至9月底时，国储玉米库存还会剩下多少呢？若总成交率以40%计算，4个月的拍卖量约为2560万吨。如此，国储玉米在去年底还有7900万吨的基础上，今年底的库存余量将降至5340万吨。相比去年1亿吨的拍卖总量，今年拍卖量实在是“小巫见大巫”。造成如此落差的原因是今年实际需求可能比预期要差很多。
从历史角度看，至今年底，国储玉米“去库存”的战略任务超预期完成。2016年底，临储库存有2.36亿吨，2017年底降至1.79亿吨，2018年底大幅降至7900万吨水平。不出意外，今年底降至5340万吨的低水平。可以预见，当国储库存降至低水平时，若是国家要保持一定的调控能力，那么，势必会在某个时点进行补库。
历史规律有望在冬季再现
进入9月份，玉米市场就将迎来2019/2020年度，也意味着秋收季节的来临。2019年我国玉米总产量为2.54亿吨，减少333万吨。玉米大规模上市应在9月底至10月初，而此时消费却处于淡季。因此，在收割季节，玉米市场将处于供给充足的调整状态。
比照年度2.79亿吨的消费量，产需缺口（2500万吨）的扩展会导致期末库存的大量消耗。如此，2019/2020年度我国期末库存将大幅降至1.91亿吨水平。2019/2020年度我国玉米市场应当会有一波较大的上涨行情。按照历史规律，在上涨年份，其涨势通常发生在冬季，并会持续至来年的2至3月份。因为冬季是消费与采购的旺季，只有在消费持续的驱动下，市场才会造就良好的上涨趋势。
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