潘功胜:资本和金融账户重要性凸显

2019-03-20 12:11阅读:104

作者 : 千讯咨询   来源 / 本站整理

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2017年末我国外商直接投资存量与GDP之比为12%,同期全球平均水平为39%,发展中国家平均水平为33%。此外,2018年前三季度,外国来华证券投资净流入占比为37%,同比上升11个百分点,其中债务证券投资增加更多,包含了境外央行等机构以中长期金融资产配置为目的的资金流入。

千讯咨询发布的的《中国金融市场前景调查分析报告》显示,随着我国金融对外开放的逐步推进,资本和金融账户的作用将逐渐突显。发达国家的金融市场开放、资本自由流动,资本和金融账户下的流入和流出单边规模都非常大。“由于国际收支平衡表是平衡的,所以最终核算后,经常账户的差额一定与资本和金融账户的差额规模相等、方向相反,资本在流出流入的同时,也带来了汇率利率的变化和市场自我调整,这是发达国家的特征。”谢亚轩认为,在发达国家的国际收支平衡表中,经常账户和实体经济密切相关。

从我国国际收支情况来看,2018年,我国非储备性质的金融账户(含四季度净误差与遗漏)呈现顺差602亿美元。其中,直接投资呈现净流入1074亿美元,较2017年增长62%。开放是大势所趋。而随着资本和金融账户开放后,资本的自由流动和经常账户差额就可以匹配。我们不希望非得动用储备来实现国际收支平衡,而是希望国际收支自主平衡。比如,如果经常项目出现小规模逆差,如何实现小的资本流入,在未来情况下,市场力量会调动利率汇率的变化进行调节。

但从目前情况来看,金融对外开放仍处于开放早期。目前我国金融市场中,股市境外投资者持有占比为2.7%左右,债市境外投资者持有占比也仅为2.3%。随着金融市场进一步开放,这部分流入也会继续增加。这也引发了关于金融开放可能加大跨境资金波动和风险问题的探讨。在推动金融市场开放的过程中,要不断完善跨境资本流动风险的管理,建立宏观审慎和微观市场监管的双层管理框架。

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