财政政策和货币政策两大宏观政策都有利于债券市场发展。中央经济工作会议提出“积极的财政政策要加力提效,实施更大规模的减税降费,较大幅度增加地方政府专项债券规模”,这意味着,明年我国债券市场上会有较多地方政府债券予以供应。
千讯咨询发布的《中国货币市场前景调查分析报告》显示,关于货币政策,稳健的货币政策要松紧适度,保持流动性合理充裕,改善货币政策传导机制,提高直接融资比重,解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题。要解决民营企业和小微企业融资难融资贵的问题,从政策的角度看会引导利率进一步下行。“所以,站在目前时点看明年债券市场,我们谨慎乐观。”他建议,利率债和超AAA信用债下行空间有限,配置中高等级信用债更为稳妥,但债券久期不宜过长。
2019年信用债到期量很大,会在某些时点对市场形成一定压力。同时,明年上半年信用收缩还会持续,所以整个资金面的供需缺口仍然会有所扩大。考虑到明年信用主体的偿债压力,如果要使整个实体经济的偿债压力不变,还需要更积极的财政政策的支持。”李刚称,平均来看,明年在保持企业整体的融资压力或者偿债压力不变的情况下,至少需要企业的平均融资成本下降40BP至50BP,这样才能对实体经济的改善和未来的复苏起到重要作用。
中央经济工作会议传递出的其他信息,也与债券市场长远发展息息相关。例如,中央经济工作会议提出,资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用,要通过深化改革,打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。债券市场作为资本市场的组成部分,自然也是在这样一个打造的范围之内。我们看到这次会议把资本市场的地位提到前所未有的高度,债券市场作为资本市场的一部分,发展的前景当然是光明的。