上个星期，中国A股普遍暴跌了达13%以上，这可能是2008年6月以来最为严重的一场小股灾。对于这场股灾，在股市暴跌之后，各种市场人士都在寻找股市暴跌之原因。比如央行流动性不如预期那样充分，打新股让二级市场流动性紧张，对两融的监管收紧，限制场外配资等。不过，对于上个星期中国A股的暴跌，事后还可以找出一大堆理由，事后诸葛亮当然容易做。
不过，这次中国A股暴跌，市场已经把焦点放在融资杠杆上。应该看到，近一年来这一轮股市的暴涨，不仅让各种融资（融资项目可行性研究报告）工具涌现，这些融资杠杆成了这一轮股市暴涨最为重要的推手。而这些融资杠杆不仅有能够监管到并较为规范的两融业务，而且有十分火爆的场外配资。有分析认为，目前市场盛行的场外配置已经成了这次中国A股暴跌的元凶。所谓的场外配资就是在这一轮股市暴涨中，涌现出不少场外配资公司。这些公司利用互联网平台或不同融资工具，比如用众筹等方式从民间筹集资金，提供年息10%以上回报，然后在网上提供平台让股市投资者融资，投资者提供保证金、银行卡及身份证，可申请杠杆入市。一般这类平台杠杆比例可达5倍。即如何投资者本金一万，可再融资5万。
完成申请后。资金并非注入客户账户，客户只能在特定的平台上进行买卖。为了控制风险，场外配资网站也不是来者不拒，除了设定禁买股份名单外，与其他杠杆渠道相同，如果股份表现不好，保证金账面消耗过半，就会强制平仓。目前这种场外配资贷款利率达12%以上，有人估计市场规模达5000亿元左右。
应该看到，这种场外配资，不仅入市门槛低股市上涨时收益高，而且风险也极高。因为，这种场外配资在股市上涨时，由于过高的杠杆率也能够倍大投资回报，但是如果股市下跌时，其亏损也会过度放大风险。
比如，如果投资者有本金一万元，进行场外配资就能够借到资金5万元，这时投资者就有6万元投资资金。如果股市在上涨，投资买入股份上涨10%，那么这个投资者就能够赚到6000元，回报率达60%。甚至于一个涨停板就可能得到这样高回报。如此高的投资回报或赚钱效应，在股市上升，对投资者当然具有十分强的吸引力。在中国A股上涨的这阶段，这就是场外配资为何如此火爆的原因所在。
但是，如果股市出现逆转或下跌，同样是这个投资者，如果其股份下跌10%，那么其遭受损失达6000元，扣除配资所得5万元贷款，即投资者本金已经亏损6000元，本金亏损60%，剩下4000元。为了管理风险，这些场外配资公司都设置强制平仓机制。只要投资者一触及到设定亏损限制幅度就会强制平仓。这时，高杠杆的投资者面临巨大的风险。
也就是说，当股市上涨时，投资者的杠杆会不断地放大或投资者会越战越勇。但是一旦股市下跌，这些高杠杆的投资就可能比不利用杠杆的投资者走得更快。而这些高杠杆的投资者离场，不仅会导致股市更是下跌，也容易造成那些没有逃出的高杠杆投资者强制平仓。这样，会进一步导致股市暴跌。所以，有人认为上个星期中国A股的暴跌，场外配资投资者的强制平台是重要因素不无道理。
在股市指数上升5000点时，我就指出，面对着如此动荡的股市，高杠杆的投资者一定要降低其杠杆率，甚至于放弃杠杆，这样才能让自己在股市下跌或暴跌中降低风险。否则，股市的下跌一定让这些高杠杆投资者处于极高的风险中。比如说，如果高杠杆的投资者以极高的杠杆率在高位进入中车及全通教育，那么这两家股份的暴跌，一定会把高杠杆的投资者打在趴在地上难以翻身。
总之，中国A股暴跌之后，市场面临着更多的不确定性，股市震荡不可避免，为了降低风险，投资者一定要降低其投资杠杆率，甚至放弃杠杆。这是当前投资者最就应关注的问题。