2015年5月23日，备受瞩目的“2015中国“互联网+”千人论坛”活动在北京新世纪日航饭店隆重举行，互联网金融千人会秘书长、宏源证券研究所执行所长易欢欢先生为大家带来了题为“互联网+时代企业价值链与新生态”的主题分享。
非常荣幸跟大家分享一下我自己的理解。我觉得不仅仅是说互联网（互联网行业发展研究报告）金融这件事情，我觉得更重要的是，我们要看待刚才我讲的，尤其是刚才说的互联网+时代里对于在座更多的企业来讲，怎么样思考整个企业的价值链和生态。同时我们要看到现在到底在发生什么样的事情。
上面的图和下面的图，上面的图是刚刚上市的公司暴风科技，老板是冯新，大概在国内的整个视频行业里面在10名左右。行业里，相对大的公司，比如优酷土豆跑到美国上市了，那么结果是什么?现在暴风科技整个市值已经远远超过优酷土豆，有可能它还超过优酷土豆+六间房、爱奇艺的整个市值总合。整个互联网+的指数从2013年的6月份到现在为止，指数增长了600%。单个公司市值增长接近10倍甚至更多的，越来越多。这里是想表达，一方面是总理以高屋建瓴角度在政策上推动互联网+，另外一方面，我们看到资金、投资人也在用自己的真金白银进一步的推高对整个事情的看法和预期。为什么?二级市场的表现会进一步演进到一级市场，一级市场的表现会进一步传导到VC和PE市场。现在O2O搞移动互联网项目从创业开始，天使轮估值就过亿了。这是因为资产进一步泡沫化带来了对行业的巨大改变。
另外，我们看互联网+时，要看为什么会形成互联网+非常重要的背景。我们可以看到，这是在美联储拿到的中国的真实数据。你不结合行业、产业，其实中间是两张皮。去年美国四季度增长速度已经接近5%，去年中国四季度增长速度如果抛掉年底的放水，增长不到5%。什么意思?相当于中国两倍经济体量的美国增速已经超过中国，而且恢复到相对比较高的增长业态里面。第二个很重要的情况，它的构成是什么样的?它的构成，绝大多数的构成全部由美国硅谷中小企业服务业带来的。这是可以看到是什么带动复苏的。这里给大家看一个制造业的数据，，中国最以自豪的制造业，如果把国制造业的成本按照100分，那么中国相当于是94分，而且未来几年我们面临着老龄化、要素价格的上涨，这是两个非常重要的核心要素，什么意思?劳动力人口红利消失了。未来的环境以及成本因素在进一步上涨，所以我们看到的移动互联网技术、新一代信息技术要进一步提升和优化现在制造业当前的能力。
之前我讲了一些悲观的事情，但实际上我对于未来中国的增长极其有信心。为什么?这届政府跟以往所有的行动不一样。我们思考为什么今天要讲互联网+，我们历史上，任何一届政府他们的当时的经济增长公式是出口+投资+消费。出口不行了，加大投资;消费不行了，加大投资。所以你会发现，才会出现四万亿这么一个非常大规模的投资行为，但你会发现，现在的投资边际效应开始下降，投资失效了。这届政府，李克强总理很懂经济，他们不再采取前面的公式，开始调结构了。什么是调结构?大家有没有亲身感触过，企业的注册就有很大的改变，比如像温总的企业未来设立各种各样子公司的时候，可以根据业务自主调整注册资本，20年内缴齐。从2014年初到现在为止，中国的新增企业数量超过了1500万家，这些很多都是互联网+背后的那个“X”，那都是服务业态，是科技类企业。
今年1月5号发放了8张征信牌照。这对于整个行业来讲有非常大的意义。比如说我看好一个企业想投资，但是问题是以往不聊十次我是不可能投你的，因为大家都知道中国的民营企业，报表肯定是有些问题的，或多或少会有相对不规范的地方存在。但是在美国，美国有三个大的征信局，对所有企业、个人进行充分的信用评估和评价，而且你只要一次违约，很有可能你的养老金、保险、奖学金就出现很大的问题。这次8张的牌照会带来中国信用体系的巨大改变。
包括新三板、注册制、进一步改善企业融资环境、互联网金融，在上届政府是不可能做互联网金融的，一个民营企业做金融，不可能。但是这一届政府尽可能增大了这种渠道。再加上反腐败。我把整个社会的交易成本降低了，交易成本降低之后再叠加互联网的关键因素会带来整个经济的巨大的活跃才会出现第一张图看到的，为什么在实体经济不行的情况下出现了互联网+指数，涨了接近600倍。暴风科技的市值等于优酷土豆+爱奇艺的整合。越来越多企业会登陆新三板、转型，我觉得这是一个非常巨大的变化。
刚才讲了移动互联网和互联网，它更多的是让更多的用户连上网络，让用户平均年龄结构发生很大的变化，当互联网上的主要人群是中学生的时候，主要的商业模式一定是QQ秀;当互联网上的主流用户变成大学生时，主要商业模式一定是游戏。如果主流用户是30岁的人群，未来几年会变成医疗、教育、旅游、金融等结合各行各业。还有一个我们称之为什么呢?这里面互联网+，+什么产业?我以金融产业为例子，规模巨大、影响巨大的，而且是当年是坚不可摧的一些非常传统的行业跟互联网结合出现了非常大的变化。比如说银行，银行占中国金融业资产的80%，加上相关业务有85%，其他的还有保险、基金、信托，加一起有15%。而美国不是这样，美国40%是资产管理，30%是保险，银行只有28%。原因是当年的物理网点、物理门户，全国有50万个金融分支机构，48万个都在银行手里。但未来互联网跟证券、基金、保险的结合，之前基金规模2.6万亿，去年跟互联网结合之后，两个月时间销售了一万多亿的基金规模，这是一个非常大的变化。
企业的发展路径。我认为一个企业的发展路径开始从零起步，这是很多企业面临的很大问题。传统业务发展缓慢、直接跨到互联网，你会发现直接进入到烧钱模式。很多时候不要被互联网神棍所忽悠了，传统基因和新的基因完全是不一样的模式，一定要找到中间的“相关多元化发展路径”。我做工业的，那我能不能先做工业金融再做互联网金融。我开始做基金的，能不能先做股票，再到债券等等，而不是一下进入到免费的商业模式。我觉得这是一个非常重要的过程。
产业互联网。我认为互联网+的未来一定非常重要的，我们之前看到的阿里、百度、腾讯就是改变了消费者(C端)，随着虚拟化变化的程度，越来越多企业的生产、流通、交付、融资各个方面都在被互联网所改变。中间的角度，而且自己行业，我们称之为行业的自身知识体系不是C端用户所能理解的。这里面我们总结了一条曲线“新环境下的微笑曲线”，数据和金融最为重要，研发和品牌也很重要，但是这个新的产业互联网曲线远远陡峭于当年的微笑曲线。我们大概走访了2000-3000家企业，做了大量企业的案例研究。我认为互联网+的核心是获取数据、获取需求，接下来通过金融方式形成交叉补贴的能力，再叠加自己行业的独特特征。把我们看到的金融、医疗、零售等各行各业都在出现很大的变化，刚才陈总提了一个问题，互联网+这么热，什么时候是高点?我们看一个行业的高点在什么位置，这里我把这个曲线跟大家分享一下，这个表达的是一个产品价值和价格之间的来回波动。互联网+在以前，如果想融资很难。但是到2012年以后，大量的企业一定会拿到大量的融资，然后随着进一步的火爆带来的很多公司的价值的毁灭。但是真正的起来是在于商业模式、盈利模式的成熟。这是下一个阶段，这个阶段会即将发生。那么行业高点会在哪?我们从历史上的回溯来看，Google的上市是上一波美国的估值修复的相对高点，阿里巴巴在美国的上市是中国概念股的最高点，蚂蚁金服上市会是这一波真正的互联网+泡沫的相对估值的高点。无论是对于每一个创业者、投资者，都要抓住机会，在这样的大平台上市之前形成自己的相应的核心价值、核心能力，进一步的完善。
我们再看一下，这是全球市值过千亿的公司，比如BT用了多少年的时间?80年。3M用了100年。苹果用了30年时间、微软用了20年时间、Google用了10年时间、Facebook用了7年的时间。未来随着物联网等进一步普及，未来形成行业千亿级公司的时间会变得越来越短。