在资产重组项目大幅减少的2018年上半年，影视娱乐公司业绩逐步回归内生增长，头部电视剧、网剧的投资收益丰厚，依然是多数上市公司最重要的收入来源与利润增长点。该趋势比较可能在下半年延续。
日前，影视行业上市公司先后公布了半年报预告。从一季度和中报预期看，影视行业各企业财务报表出现了严重分化。多家以综合文化产业、电影制作业务为主业的上市公司，出现了业绩走跌或停滞不前的现象，其中，行业领头羊华谊兄弟预计中报净利润2.58亿~2.88亿元，同比减少33%~40%;华录百纳预计中报亏损，净利润为-2.66亿元至-2.61亿元,下降幅度为-512.1%至-504.35%。
“电视剧”企业业绩翻倍
千讯咨询发布的《中国电视剧合作市场发展研究及投资前景报告》显示，以电视剧投资发行作为主营业务的影视公司势头看好，业绩乐观。其中的慈文传媒一季度净利润0.87亿元，同比增长205.72%，中报净利润翻倍增长将是大概率走势。欢瑞世纪预计中报净利润4800万元至5200万元,增长幅度为2.21倍至2.31倍。唐德影视的一季度净利润同比增长167.7%，预计中报业净利润8500万元至9500万元,增长幅度为41.49%至58.14%。
慈文传媒董事长马中骏表示：“基因好、出身好的电视连续剧，依然是上市公司重要的收入来源。”2018年，“爆款”类电视连续剧为上市公司带来了较多收入，比如暑期档的《凉生》，还有《极速青春》《那些年，我们正年轻》等。这些产品已被播放平台高价购买，在2018年慈文传媒的财务报表上都会以“营业收入”或“应收账款”的形式得以体现。
唐德影视的高管刘生则表示，算上2018年实现电视剧《巴清传》的海外发行收入、《战时我们正年少》首轮卫视播映权转让收入，营业收入增加。视频网站转播，继续给头部电视剧(在电视台首播的电视剧)带来了巨大的流量与利润，数据显示，2018年上半年多部电视剧的网络播放量突破100亿次，推动头部影视剧的网络版权价、首轮卫视播出价稳中有升。
网剧暴利也有天花板，投资收益下降
除了头部剧，网剧产业蒸蒸日上，在影视行业上市公司的营业收入、投资中的占比继续提升。当代东方、印纪传媒去年受益于《军师联盟》等网剧，今年上半年在网剧方面的投资数额已经翻倍。慈文传媒2018年的《沙海》已经为其带来了高于往年同类产品的收入;其即将开播与正在制作的网剧数量，是同期电视连续剧数量的近4倍，涉及《大唐魔盗团》《花千骨2》《脱骨香》等17个项目。网剧主题范围被继续拓展，从2015~2016年的奇幻、青春题材，向都市、悬疑、历史、谍战、武侠等多个领域“开花”。
而大型上市公司参与投资的网剧数量，也在进一步提升。视频网站和影视制作公司加大合作，视频网站投资、影视公司制作的定制剧逐渐增多，加大对优质内容的投入，有望提升网络剧质量，精品化的定制剧将成为趋势。视频网站数据显示，截至6月中旬，全国2018年定制剧与视频网站自制剧的总数已经超过了130部。
不过，伴随着网剧数量的增多，投资收益率呈现大幅下行走势，2016年，中小规模网剧投资收益一度超过300%的现象已一去不复返。从当代东方等多家上市公司的财报分析，2018年网剧投资回报集中在20%~60%区间。也就是说，一部投资在3000万元的网剧，有的净收入只有几百万元。马中骏认为：“网剧行至今日，行业已经不存在太大的红利，再暴利也会有天花板。”
相关研究报告：
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中国电视剧合作行业发展趋势分析预测报告
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