目前失业现象主要是自然失业,尚无周期性失业,无需过大的强刺激,政策重点应放在培训等公共就业服务上。尽管投资下滑符合转型期的金融基本特征,有一定合理性,但对比日本和韩国转型期的情况,我们的下降幅度大很多。
据千讯咨询发布的的《中国金融市场前景调查分析报告》显示,我国金融储蓄率进入下行通道,居民储蓄大量投入房地产领域,家庭负债率快速提升;与此同时,宏观杠杆率高于新兴经济体,如果算上隐形债务,地方政府的杠杆率较高,挤压了投融资空间;民间投资增长后劲不足;房地产市场投资或出现较明显的调整。小微、民营企业融资难、融资贵问题再次成为关注点。北京大学国家发展研究院副院长黄益平认为,上述问题之所以在近期变得突出,是因为经济要转型、要实现创新性增长,中小企业要发挥更大作用,但金融体系没有“转过来”。
去杠杆方面,中国社科院经济研究所副所长张晓晶建议,要“稳中求进”去杠杆。要推进特别是僵尸企业的破产重组,让市场清理机制发挥作用;要硬化国企与地方政府预算的约束,破除政府兜底幻觉;要突出竞争中性,纠正金融体系的体制偏好。企业杠杆率上升问题都可以通过内部方法来解决。比如,市场化法制化的债转股等方式。
在考虑外部风险管理的优先顺序时,外汇市场的前沿性决定了储备的第一性。一旦储备这个指标出现较明显的波动,一定会形成行为变化,并进而在外汇市场上反映出来。储备具有系统性风险的逆周期缓冲作用,然后才有汇率稳定和本币流动性的可置信度。
2019年中国或将面临两类外部冲击。其中一类是,我国和美国的周期处于不同阶段,我们正处于低通胀与低利率时期;而美国四次上调利率后,即便暂缓了步伐,但不能肯定是否在今年会出现降息。