眼下,已有金融机构明确发表了加息降速的预测。美国经济增长速度跟不上加息速度,美联储最早可能在第一季度暂停加息。对于中国而言,这似乎意味着外部压力降低,也为降准、降息打开了政策窗口。随着11月金融数据公布在即,机构普遍预计,尽管信贷可能略为回暖,但银行对一般企业贷款仍偏谨慎。
据千讯咨询发布的的《中国金融市场前景调查分析报告》显示,11月新增金融贷款1.2万亿元,同比增长7%,M2同比增长7.9%;社会融资的绝对量将保持稳定,但增速或降至9.9%。各界认为降准必要且可期,但明年不宜降息,尤其是存贷款基准利率。存贷款基准利率没有必要下调,如果是为了促进银行贷款,也不能完全排除下调政策利率的可能,但基准利率无需下调。与物价数据相比,存款基准利率基本没下调空间;而贷款基准利率也并不高,在4.35%至4.9%之间。
尽管摩根士丹利、野村证券、渣打银行均预计明年中国降准幅度会超过2个百分点,但并不认为降息是必要的政策选项。在中国经济波动的大背景下,降息可能不会提振经济,反而会引发其他问题。而由于中国的货币政策框架仍处于过渡阶段,关键政策利率正从基准存款利率转向更为市场化的利率,存贷款基准利率的任何改变都有可能对此造成阻碍。
美联储将于12月举行为期两天的FOMC(联邦公开市场委员会)议息会议,预计加息25基点。但市场显然更关注其对明年加息路径的前瞻指引。此前,美联储称2019年将加息3次,但如今看来,加息计划很可能会下修。据欧洲美元期货,市场预测的会议将加息20个基点,2020甚至开始降息。