粗略推算，旧统计口径下，9月新增社融仅在1.5万亿人民币左右，社融增速大概率跌破10%，续创历史新低。旧口径下社融新增不及预期主要是由于表内信贷扩张速度下滑，以及9月份债券融资减少导致的。从结构看，前三季度社融变动呈现“两多一少”的特点:两多表现为贷款同比多增较多、债券融资明显增多，一少主要是表外融资有所减少。
其中，债券融资明显增多主要表现在三方面：一是企业债券融资同比多增较多，前三季度，企业债券净融资为1.59万亿元，比上年同期多1.41万亿元。二是资产支持证券明显增多，前三季度，存款类金融机构资产支持证券增加3093亿元，比上年同期多增2901亿元。三是地方政府专项债券融资增多，前三季度地方政府专项债券净融资1.7万亿元，比上年同期多1438亿元。
表内贷款依旧是社融的主力。千讯咨询发布的《中国人民币市场前景调查分析报告》显示，9月新增贷款1.38万亿元人民币，从结构上看，不论是居民部门还是企业部门，短期贷款均显著增长。当月新增短期贷款4232亿元，环比多增高达3382亿元。其中，企业部门中，票据融资出现萎缩，当月仅增加1742.83亿元，环比大降超2300亿元。中长期贷款增加3800亿元，仅环比多增400亿元，仍创年内次低。
总体上，信贷结构仍未见明显改善，票据融资虽大幅下降，但企业短期贷款大幅回升，导致代表企业生产活力的中长期贷款仍不乐观。这反映出，在经济下行预期环境下，银行业金融机构风险偏好较低，对信用投放仍较谨慎。在监管引导支持小微企业融资的背景下，企业贷款呈现整体上升，但短期贷款增加显著，中长期贷款增长仍有限，反映了企业融资主要为了应对短期的流动性需求，长期的融资需求仍较弱。
尽管央行近年来多次定向降准，但银行受资本充足率等制约，普遍存在风险资本不足的情况，对宽信用的支持心有余而力不足。在经济下行压力未见明显缓解、信用环境仍然偏紧的背景下，更多的政策组合拳仍然可期，如通过优化风险资本占用的方式强化宽信用导向等。