国有大行降准资金定价分歧大

2018-08-10 05:55阅读:53

作者 : 千讯咨询   来源 / 本站整理

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虽然上一轮定向降准实施已一月有余,但此前央行要求的五大行降准所释放的5000亿左右的资金仍未对市场化债转股项目启用。多家金融资产投资公司希望按照年化1.62%的资金成本从银行手中拿到降准资金,但监管部门并不认可这一价位,希望能按照市场定价执行。可对于金融资产投资公司来说,由于债转股项目期限较长,按市场价格获得资金的成本太高,无法覆盖收益。

市场价格基本是按照Shibor利率加点,或是参照同业拆借的市场利率。债转股都是投资的10年左右的长期股权,如果负债端资金配置的是市场化债权,一旦遇上利率波动,根本承受不起。按照市场利率定价主要存在两方面制约:一是资金和项目容易期限错配;据千讯咨询发布的的《中国金融市场前景调查分析报告》显示,二是金融资产投资公司承担不起高成本资金。一些大行做债转股项目更多的是把它当做政策性业务来看待,追求的收益不高,如果资金成本超过6%,再加上还要支付增值税,项目一般就亏本了。

不仅降准资金的使用价格未达成一致,金融资产投资公司使用降准资金并不方便。有业内人士解释道,金融资产投资公司从母行拿到降准资金,算作公司的表内资金,因此,股东授权的资金规模一般单笔不能超过10亿,如果超过10亿则需要经过母行股东大会的同意,流程太过复杂。而单个债转股项目动辄都是50亿左右的规模,降准资金只能解决很小一部分的资金需求,大头还需要从社会募集。

对市场化债转股项目资金来源打击最大的,还是资管新规。一些金融资产投资公司自资管新规发布以来,债转股业务几乎处于停摆状态。此前,银行实施市场化债转股的资金来源主要依赖银行理财资金,但资管新规中对期限错配、多层嵌套等方面的限制阻碍了理财资金“输血”市场化债转股项目。降准资金使用不便、理财资金又被严卡,金融资产投资公司筹资的希望主要寄托于发债。现在也在考虑发债,这是当下唯一比较靠谱的出路。

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