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金融去杠杆影响表现在M2增速上

作者:千讯咨询  来源:本站整理  发布时间:2018-7-12 11:51:05    http://www.qianinfo.com  

从历史上看,社会融资规模和M2增速走势基本一致,两者相关系数达0.88,个别月份二者的增速走势甚至完全一致。比如,2016年一季度,社会融资规模存量增速和M2增速都是13.4%。但从2016年10月开始,随着M2同比增速的下降,我国社会金融融资规模与M2的增速差异逐渐扩大。2017年8月末,社会融资规模同比增速(13.1%)高于M2同比增速(8.9%)4.2个百分点,差距达到最大。M2的同比增速在2017年5月开始跌破10%(9.6%),仅保持个位数增长,至今已经一年。

今年4月我国社会融资规模增量为15750亿元,而今年5月则为7608亿元,不仅环比下降较多,而且比去年同期减少3023亿元。其中,今年5月当月对实体经济发放的人民币贷款增加1.14万亿元,同比少增384亿元;对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少228亿元,同比多减129亿元。

此外,在社会融资规模增量中,委托贷款减少1570亿元,同比多减1292亿元;据千讯咨询发布的的《中国金融市场前景调查分析报告》显示,金融信托贷款减少904亿元,同比减少2716亿元;未贴现的银行承兑汇票减少1741亿元,同比多减496亿元。也就是说,表外融资合计减少了4215亿元,同比减少4504亿元,这是造成5月社会融资规模增量同比下降的主要原因。金融去杠杆的目标之一,就是想办法把银行表外业务赶入表内。显然,金融体系内去杠杆已经初见成效。

除了社会融资规模增量下降,M2的来源结构也显示,对非金融部门债权对M2增速的贡献率,今年1-5月份是99.7%,但去年1-5月份是104.5%。盛松成说,这说明从今年前五个月看,流向实体经济的资金对M2增速的贡献率比去年同期要低。

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