5月份,猪肉和鲜果价格分别下降16.7%和2.7%,合计影响CPI下降约0.48个百分点。非食品价格涨幅扩大0.1个百分点至2.2%。交行金融研究中心高级研究员刘学智分析称,5月份国内成品油价迎来年内最大涨幅,汽油和柴油价格都有明显上涨。需要注意的是,5月份,剔除食品和能源的核心CPI下降至1.9%,与今年1月持平,创下近15个月的低点,这表明真实的通胀水平温和运行略有下行。
今年通胀走势的核心逻辑仍然取决于油价和猪价。千讯咨询发布的《中国食品市场前景调查分析报告》显示,未来3个月猪价的阶段性反弹将一定程度上推升食品价格,但整体供过于求的局面仍不足以使得猪周期开始趋势性反转。年内CPI将进入小幅走高的状态,但全年CPI仍会保持在2.2%至2.3%。
CPI涨幅符合市场预期,但PPI同比涨幅超预期。5月份,PPI同比上涨4.1%,涨幅比上个月扩大0.7个百分点,为近4个月高点;PPI环比上涨0.4%,为近4个月首次回升。PPI涨幅扩大,一方面是工业生产回暖和钢材市场需求较旺带动黑色金属类产品价格上涨,另一方面是受国际原油价格上涨影响,石油和天然气相关产品价格上涨。
在主要行业中,5月涨幅扩大的有石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、黑色金属冶炼和压延加工业、化学原料和化学制品制造业、有色金属冶炼和压延加工业,合计影响PPI同比涨幅扩大约0.67个百分点。目前工业生产旺盛,需求端走强将支撑大宗商品价格上涨,预计6月份PPI可能仍将小幅回升至4.4%左右,全年均值将在3.5%左右。
工业企业利润增长较好,工业生产加快,对工业产品价格带来一定的带动作用。因此,预计未来PPI还有上涨的可能,三季度PPI和CPI剪刀差现象延续。