近期，新兴市场货币波动剧烈。本周四，美联储和欧洲央行将分别举行议息会议，料美联储将加息25个基点，市场高度关注其最新的经济预测，市场也在关注欧洲央行可能作出的退出QE的前瞻指引。汇市波动率不断上升。用一周的隐含波动率与一年样本范围相比，新加坡元、韩元、卢比的一周隐含波动率分别处于80、92和99的百分位处。而相比之下，离岸人民币仅处于50百分位处，相对稳定。
千讯咨询发布的《中国货币市场前景调查分析报告》显示，尽管新兴市场货币普遍对美元重挫，但年初至今，人民币仍对美元涨1.5%，同比涨幅高达5.7%。美元／人民币官方收盘价报6.4016。人民币对一篮子货币的强势更为突出。仍处于近两年的高位，去年一整年CFETS都维持在94的水平。在人民币整体稳健、波动率处于低位的背景下，通过单纯的买卖货币获利空间不大，此时客户倾向于向银行卖出人民币外汇期权，主动承担汇率大幅波动（即行权）风险，赚取期权费，这也进一步造成外汇市场隐含波动率下降，主流观点也认为人民币未来走势稳如泰山。
即便人民币到时贬值了，它们被行权时的结汇价格在账面上也不亏，一些认定人民币年内不会贬值的企业，选择卖出期权，而那些升值预期更强的客户，可能人民币贬到6.4就即期结汇了，即期和期权操作都会为人民币提供支撑。如果中国银行客户有10万美元存款，选择日元为挂钩货币，中行报出的协定汇率为1美元换120日元，同时报出权利金为0.74%。客户如果接受，签订协议后，中行将740美元的期权费付给客户。
交易日一个月后，如果市场汇率为1：120或120之下，中行放弃期权，此时中行给予客户10万美元再加上一个月的利息33.33美元；如果市场汇率为1：120以上，意味着美元上涨日元下跌，中行行使期权，那么中行归还给客户的本金就不再是美元，而是1200万日元加上33.33美元的税后利息。