近期以来,信用债违约风险事件时有发生,央行在扩容MLF担保品范围基础上开展MLF增量操作,业内指出,这有助于缓解目前信用债融资难的局面。MLF担保品扩容后,AA+、AA级公司信用债被纳入其中,而以前只接受最高等级的AAA级债券。关于扩大MLF担保品范围的主要考虑,这有利于平等对待各类发债主体,促进信用债市场健康发展,也可以在一定程度上缓解部分金融机构高等级债券不足的问题。
央行公开市场业务操作室再次明确,该操作是为了维护银行体系流动性合理稳定,据千讯咨询发布的的《中国金融市场前景调查分析报告》显示,同时进一步加大对小微企业、绿色金融经济等领域的支持力度,促进信用债市场健康发展。由此可见,央行扩容MLF担保品范围并增量开展MLF操作能够起到一石多鸟的效果,货币政策操作良好体现了“掌控好流动性尺度,助力去杠杆和防范化解金融风险”的考虑。
不过从另一个角度来看,央行公告称可抵押,但绝非信用债发生违约由央行兜底兑付。MLF所借流动性既有资金成本,也有归还期限。MLF更多的是一个种流动性调剂过渡的安排,并未从根本上消除市场上的信用风险。信用债一旦违约,配置该信用债的银行仍会遭受违约损失。可见该政策对未来一段时间信用债市场企稳有积极作用,但市场信用风险的改善还需视企业基本面改善的进度而定。
撇开这些时点性的临时事件影响来看货币政策,则会得到更加清晰的图景。保持物价稳定是货币政策的首要目标,此外还要兼顾促进经济增长、保持充分就业、维护国际收支平衡等多重目标,其主要作用是熨平经济运行中出现的总需求波动,起到一定程度的逆周期调节作用。