国家开发银行15日发布公告，该行首次债券置换招标业务试点操作对象敲定为10年期活跃券“17国开15”和次新券“17国开10”，我国首次债券置换操作实施在即。业内人士表示，债券置换招标业务是债券发行机制的又一次重要创新，在当前环境下，有助于实现国开新老活跃券的平稳过渡，增强市场利率稳定性。
操作对象锁定10年期债券
国开行公告称，定于11月16日通过人民银行债券发行系统以该行2017年第十五期(债券简称“17国开15”)招标置换2017年第十期(债券简称“17国开10”)金融债券，不超过15亿元。
本月13日，国开行正式发布《国家开发银行人民币金融债券置换招标业务试行阶段操作指引》(以下简称《操作指引》)，明确了债券置换招标业务法律依据、适用范围、相关定义、操作方案和流程。
根据该《操作指引》，债券置换招标是指发行人向承销商(或投资人)招标发行置换债券，同时从承销商(或投资人)手中换回被置换债券的操作。置换债券是指在置换招标中发行的债券；被置换债券是指在置换招标中被赎回的存量债券。
《操作指引》还明确了在债券置换招标中，发行人先确定被置换债券价格(全价)，再对置换债券进行价格/利率招标；主要采用置换前后面值相等的方法，即被置换债券数量等于置换债券中标数量；试行阶段，实行全额缴款，即发行人和投资人双向全额缴款。
据悉，本次置换招标将采用单一价格招标方式，以置换债券价格招标形式开展，置换债券标位区间设置及被置换债券的价格将在招标书中公布。
供给主力引领创新
作为我国最大的债券银行，国开行存续和新发的金融债券在整个债券市场均占据重要份额。据数据，截至11月15日，国开行发行的尚未到期的金融债券余额超过7.3万亿元，在全部存续的政策性金融债中占比约55%；今年以来，国开行共发行金融债约1.5万亿元，在全部发行的政策性金融债中占50%。
据悉，国开行酝酿实施债券置换操作已有些时日。去年三季度，市场即有传国开行考虑对其发行的部分存量债券进行置换操作，操作标的拟选择活跃度较高的10年期国开债品种。
据千讯咨询发布的中国债券行业发展趋势分析预测报告了解，债券置换招标是目前发达国家进行主动债券管理标准化工具之一，各国发行体主要用于平滑债券还本付息现金流分布，纠正债务到期集中度，提高债券流动性。
相关人士表示，债券置换招标业务开创了完善债券市场供给机制新路径，将有助于提高市场整体流动性，增强市场利率稳定性，进一步完善债券市场发行机制，促进我国债券市场更加均衡充分发展。
相关研究报告：
债券项目可行性研究报告
中国债券行业发展研究报告
中国债券市场前景调查分析报告