未来美国经济有可能保持相对较快增长,从而支持美联储加息。从历史经验看,美联储一旦开启加息周期,往往会连续加息,以让利率尽快回升到正常水平。而近期中国经济运行虽出现一些企稳的迹象,但仍面临诸多不确定性。从“十三五”时期整体运行格局看,我国经济仍将在结构调整中运行在合理区间的低位,货币(货币项目可行性研究报告)政策稳健偏松格局短期内难以根本转向。
中美利差可能进一步收窄或保持在低位,甚至可能消失,这将给人民币带来进一步贬值压力。同时,在经济增速下降背景下,国内投资回报率趋势性下降,加之生产要素成本提高,中国企业和居民全球资产配置需求、避险需求及套利需求明显增加。
从中长期看,我国居民部门资产仍有进一步外流的持续需求。而人民币较强的贬值预期可能进一步加重其避险需求和套利需求,进而带来资本外流和人民币贬值压力。日报:“8·11”汇改以来,人民币兑美元汇率中间价贬值幅度已超过12%。除了美国政策的“外溢”效应外,中国过去一段时间来的货币超发似乎也对人民币贬值造成了一定影响。