隔夜人民币(人民币项目可行性研究报告)香港银行同业拆息利率大涨522点,创9月19日以来新高。业内人士表示,保证汇率稳定的过程中利率承压不可避免,这也在一定程度上打击了离岸套利机构做空人民币的行为。隔夜CNY Hibor连续6天上扬后突破12%至12.3813%,3个月shibor也连涨逾6周收于3.0889%,1个月港元Hibor连续9天上扬,再创6年高点。资金紧张的局面在持续。
针对本次CNY Hibor上涨,这和去年底的形势类似。人民币存在在岸离岸两个价格,相对来说,由于市场化程度更高以及供求关系的变化,离岸市场对人民币贬值的幅度会高于在岸,因此对在岸产生一定压力。尤其是今年相对于往年,特朗普在美国大选中意外胜出后,使美国经济的政策提高了市场对美国明年通胀上升的预期,从而进一步增加了美元指数走高预期。
在这样的情况下,一些机构便会存在做空人民币并进行套利的行为。通过离岸市场人民币存量的收缩,保证了流动性的紧张,从而使隔夜拆借利率上涨。这也有效避免了境外做空力量的卷土重来,并保证两个市场价差的平稳性。所以,通过收紧离岸人民币流动性,提高做空成本,从而有效打击通过离岸市场做空人民币的投机力量。
无论是在岸或是离岸人民币,对美元从利率评价的角度来看,利差都会影响汇率水平。近期在岸的境内资金流动性以及收益率也在提高,包括十年期国债的无风险收益率。公开资料显示,美元加息预期走强后,美国的十年期国债也上涨了50多个基点。不论是Hibor还是shibor,都不可避免被带来上行压力。为了保持汇率总体平稳,利率便会承压。
对于隔夜CNY Hibor走势,目前的变化更多取决于美元的上升周期。从短期来看,如果14日加息靴子落地,人民币及其他非美货币都会保持平稳,人民币进一步贬值的压力将会减缓。利率也不会进一步上涨,贬值压力将被逐渐释放,美元指数也会保持在100点左右甚至跌破100点,并维持在相对平稳的状态。