昨日，中国人民银行公布《大额存单管理暂行办法》(简称《办法》)，自公布之日起施行。作为国家2015年深化经济体制改革的一项重点工作，面向机构及个人发行的大额存单最终浮出水面。据了解，其中个人认购起点金额不低于30万元，机构则不低于1000万元。
“这意味着我国利率市场化进入最后冲刺阶段。”昨日业内人士指出，下一步是放开存款利率浮动上限。同时由于大额存单将会对保本型银行理财产品产生替代效应，可能会改变现有银行理财产品市场的格局。
发行利率完全市场化
据了解，作为利率市场化的重要过渡产品，面向机构和个人推出大额存单早在市场预期之内。《办法》推出之前的大额存单局限于金融（金融市场前景调查分析报告）同业间，企业和个人无法直接参与。招商银行分析师刘东亮指出，此次大额存单发行扩大范围，意味着利率市场化进入最后冲刺阶段。
随着利率市场化改革的加快推进，除存款外的利率管制已全面放开，存款利率浮动区上限已扩大到基准利率的1.5倍。
“存款保险推出，存款利率市场化制度准备已经就绪。大额存单作为银行主动负债管理工具，其推出意味着银行负债端自主定价能力增强，”民生证券分析师李奇霖指出，下一步是放开存款利率浮动上限，先大额后小额，先长期后短期，实现利率市场化。
目前来看，“大额存单发行利率要高于一般存款。”刘东亮指出，根据央行规定，大额存单发行利率以市场化方式确定。固定利率存单采用票面年化收益率的形式计息，浮动利率存单以上海银行间同业拆借利率(简称Shibor)为浮动利率基准计息。
个人和企业投资渠道拓宽
在业内人士看来，大额存单推出意味着负债端放行，个人和机构投资者有了更多的投资工具，随着利率市场化的加速推进，未来银行业竞争将加剧。刘东亮指出，企业和个人的投资渠道进一步拓宽，也意味着银行的负债成本易上难下。同时由于利率比较高，预计一般银行存款向大额存单转移将成为趋势，长期来看大额存单将进一步分流银行存款。
对银行来讲，大额存单将会提高银行存款的稳定性，但随之而来的资金成本的增加，也是银行业必须面对的问题。“由于银行负债成本上升，银行风险偏好上升，融资成本相应提高，因此大额存单发行也将对债券市场产生一定利空。”李奇霖指出，不过考虑到实体可匹配高收益资产供给不足，银行大力追寻高成本负债动力不一定很强。
对保本型银行理财有冲击
大额存单作为一种新型投资工具，对银行理财必然产生一定的冲击。李奇霖指出，与理财相比，大额存单计入一般性存款，需缴准和纳入存贷比考核，可作为银行主动负债管理工具。大额存单可以转让，可以质押，是有流动性的存款，与理财产品相比有流动性溢价，预计发行利率低于同期限理财。
普益财富分析师匡宸郗表示，大额存单的发行将会对保本型银行理财产品产生替代效应，其替代程度将取决于二者的相似度，而这必然也会改变现有银行理财产品市场的格局。
“大额存单和保本型银行理财产品都属于银行的表内业务，其性质和存款并无太大差别。由于受到存款利率的管制，面对竞争激烈的金融市场，银行为保住不断流失的存款而不得不发售收益率较高的银行理财产品来留住投资者。而大额存单的出现，可以在实现保本型银行理财产品留住存款的同时，还能降低银行为此付出的发行成本和运营成本，银行能够从中获利。”匡宸郗指出，从供给的角度看，银行也有动力积极地发行大额存单。