前几年眼花缭乱的资本运作逐渐现出原形。一些投资数亿元甚至数十亿元的项目最终成为泡影，风光一时现在却倒闭的公司也屡见不鲜。没有扎实的研发投入和产出，任何美好的预期都是无本之末。
研发实力往往是新兴行业的最核心竞争力，这在新能源汽车行业也不例外。以动力电池巨头宁德时代为例，该公司招股书披露，其超过20%的员工为研发技术人员，公司2017年研发费用超过16亿元，占主营收入的8.5%，与同行相比有明显优势。并且，宁德时代与国内外众多知名整车厂商有着密切的业务合作。
有些同行公司研发技术人员占比只有5%。当然，这其中不排除有统计方式造成的差异，但是通过这一指标还是可以窥见一家公司真实的技术实力和发展前景。如果公司的优势来自于组装集成等管理而不是核心技术，就很容易被取代。
千讯咨询发布的《中国汽车市场前景调查分析报告》显示，汽车研发投入只是第一步，逐渐转化为产品效益同样重要。有上市公司连续几年的研发投入累计达到10亿元，但是因为各项目均处于研究阶段，所以没有进行任何的资本化，也没有实现研发目标和产品效益。该上市公司近期已被曝光存在严重的资金黑洞，也许起因还有很多，但研发工作未达预期是主因之一。
上市公司还能借助资本市场多方腾挪，但对于未上市公司来说，困难更大。上周，深圳容一电动科技有限公司公告解散，原因是研发资金投入过多未能及时转化为效益，因融资方式不当导致公司运营财务成本过高，近年来持续亏损，已无法继续经营。容一电动专注于电动汽车电能产业链核心环节的设计、研发、生产和销售，去年8月还获得了“国家高新技术企业”认定。