千讯咨询发布的中国电解铝市场发展研究及投资前景报告显示,受原材料价格上涨及行业政策影响,电解铝价格持续下跌,氧化铝、阳极碳块等原材料价格居高不下,造成公司短期内电解铝生产成本较高,影响公司利润较2017年减少4.8亿元。2018年电解铝营业总收入为13.81亿元,占营业总收入的11.75%;主营利润只是亏损了0.83亿元。
受环保政策影响,公司电解铝业务每年实际生产时间仅为6-7个月,电解铝企业需在郑州市政府发布污染预警期间限产减产,限产比例为20%—50%,造成规模不经济。此外,根据电解槽生产特性,设备关闭重启成本高昂,进一步加重了公司的负担。受供暖季限产政策影响,公司实行弹性生产,产品产量大幅下降,影响公司利润较2017年减少4.2亿元。
2018年营业总收入是117.5亿元,相比于2017年的115.2亿元,却多出了2.3亿元。营业总收入反而增加了,同时2018年的营业总成本(153.0亿元)比2017年(122.3亿元)却多出了30.7亿元。数据上有些自相矛盾。
针对“公司资产负债率从2017年末的79.05%上升至89.37%”,由于长期依赖债权融资,股权融资规模较小,造成资产负债率长期处于高位,公司引入了大量非银行类金融机构贷款,导致企业融资成本急剧升高。中孚实业2018年末流动负债158.73亿元,较2017年末增加47.64亿元,其中一年内到期的非流动负债增加了44.74亿元,至于增加主因,中孚实业给出的理由为:2016年9月以后,银行和非银行金融机构为支持企业发展,将部分一年期流动资金短期借款调整为三年期流动资金长期借款,2019年将陆续到期;另一方面为公司发行的“11中孚债”将于2019年8月末到期。
在2018年年报中提到,相较2017年,流动负债增加了47.64亿元,非流动负债减少了45.06亿元,负债总计实际增加了2.58亿元。显然,负债率的攀升是由于,2018年公司的资产总计从2017年的255.7亿元减少229.0亿元所导致的。
面对巨额利润亏损、资产负债率攀升、股票异常波动……中孚实业认为目前日常生产经营情况正常,所处市场环境、行业政策未发生重大调整,生产成本和销售等情况未出现大幅波动,内部生产经营秩序正常。
据其2019年第一季度财报,归母净利润为-1.516亿元,仍处在亏损状态。中孚实业的未来发展,是否如其公告所说,“公司电解铝产能转移项目正在积极有序推进,相关债务风险化解工作正稳步推进,并取得了阶段性成果”?能否产生实质性的效果,从而提振广大投资者的信心?
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