投资去哪儿和艺龙之后，携程貌似找到了一条整合OTA的新路径——既可以通过“协同效应”扩大市场份额，又可以“去对手化”减少消耗。携程于日前宣布将通过公开、私下销售股票和可转债的方式，募集超20亿美元资金，用于支持“携程业务有机增长，在互补业务方面的投资和并购，以及其他企业一般用途”。很明显，携程CEO梁建章又要通过收购来整合市场了。业内人士分析，携程在标品市场地位已经稳固，想在休闲度假游和非标准旅游产品预订上做深入，美团酒旅和途牛都是最佳的收购目标。但业内人士处了解，美团酒旅可能并不在携程的收购目标之列。业内人士认为，在线度假领域并不像机票和酒店市场那样高度集中，除了同程、途牛和驴妈妈外，阿里旅行和新美大也虎视眈眈，携程想要一统在线度假江湖，仍面临诸多挑战。
业界对此感兴趣的是，携程如此大规模增发融资的背后意图到底是什么。表面看，携程并不缺钱，在携程刚刚发布的2016年第二季度财报中显示，截至2016年6月30日，携程的现金、现金等价物、限制性现金及短期投资余额高达人民币180亿元人民币(约合27亿美元)。若加上本次融资，携程储备资金高达数十亿美元，参照梁建章回归以后携程的几次并购，很明显，携程又要有大动作了。在线度假市场格局未定，想要打垮对手，一是比拼投入抢占市场份额，二是收购对手。无论是哪一种，最重要的是要有钱，有钱可以“烧”市场，也可以在适当的时候出手收购。资本寒冬，现金为王，对于依靠“烧钱”获取市场增长的在线旅游企业来说，日子不好过。除了携程保持盈利，途牛、同程等OTA持续亏损，一大批旅游类创业公司在今年面临融资不继或者资金链断裂倒闭。
相比而言，另一个“绯闻主角”途牛则显得相对低调。从接近携程的业内人士处了解，美团酒旅可能并不在携程的目标之内，从资本和业务的角度来看，途牛比美团更有价值。在业内看来，携程通过投资艺龙、去哪儿，完成了机酒标品旅游市场的布局，可以腾出手来整合在线度假市场。但在线度假领域并不像机票和酒店市场那样高度集中，除了同程、途牛和驴妈妈外，阿里旅行和新美大也虎视眈眈，携程想要一统在线度假难度不小。携程的最终梦想是成为BAT之外的“第四极”。梁建章近日在环球旅讯的峰会上表示，“中国旅游市场在未来10年、20年中仍将保持高速增长，携程处于世界最大的旅游市场中，如果完成领先于世界的创新，非常有机会成为中国服务品牌中第一个能够在全球市场取得成功的企业。”根据目标，携程将在2020年实现1.2万亿~1.4万亿元的交易额，届时，携程就很有可能真正成为互联网行业中的“第四极”。
在梁建章看来，携程面临最大的竞争和机会，其实是在海外市场。中国出境游市场增长快，潜力巨大。据此来看，主打出境游的途牛或许更对梁建章的胃口。朱正煜分析称，尽管美团和途牛都有融资需求，但未必会同意被携程收购，难度较大。途牛的股东中海航占据最大股份，投票权也达到大约17%，旗下业务与携程系存在竞争关系，而敦德和严海峰两个创始人也手握很大的投票权，分别大约占20%和14%，其中难度可想而知。而美团，如果成功收购，一定伴随着百度出手糯米传闻的坐实，美团在生活服务等主营业务上持续亏损，只有当主营业务站稳市场后，才会存在将交易规模和利润相对较弱的酒旅放手的可能。朱正煜也认为，收购途牛的协同效应更大，“显然携程现在更应该在度假方面投入”。途牛亏损主要原因在于渠道成本太高，毛利低，同时市场营销投入、流量投入又很大，两家联合之后肯定会降低消耗，并且携程有上游资源，毛利可以增加。“携程整合途牛的难度主要在于途牛的管理层，海航并不是最大的阻力，最主要是把海航旗下凯撒旅游与携程旗下众信旅游的竞合关系理顺。”朱正煜说。