从15/16年度开始转变为需求缺口，进入了棉花去库存周期，库存消费比逐年下降。最新的12月份USDA数据显示，18/19年度全球产量调减108万吨，主要是美国主产地之一的德州遭遇干旱，产量调减了51万吨，印度受棉铃虫集中爆发产量调减了33万吨。
但巴西播种面积增加及天气顺风顺水影响下，产量调增39万吨。中国略减11万吨左右。而受国际贸易摩擦影响，整体消费增幅明显缩减。18/19年度消费预估仅比上年度调增54万吨，从前两年的3-6%的增速下滑至不到1%水平，且后期仍有下调可能。因此，18/19年度产需缺口在158万吨左右，但仍有近1600万吨的期末库存，整体去库存趋势缓慢。美国是世界第三大棉花生产国、第一大棉花出口国，2018/19年度，美棉产量预计405万吨，出口327万吨，棉花出口的数量约占全球棉花出口总量的36%。
千讯咨询发布的《中国棉花场前景调查分析报告》显示，从棉花产量情况看，18/19年度主产区之一的德州，从4月开始就遭遇了长时间的干旱，累计降水量仅为正常水平的77%左右，并在9-10月东南部遭遇了两次强飓风（佛罗伦斯和迈克尔），东南棉区受到影响。美棉产量缩减明显，预计18/19年度产量约405万吨，同比减少11%左右。
从出口情况看，受中美贸易摩擦，中国对美棉加征25%的附加关税，导致棉花签约出口急转直下，原中国签约不断取消，截止12月，累计签约出口329万包，同比去年同期减少30%，低于前5年同期均值15%。
印度是世界第一大棉花生产国、第二大棉花出口国，其棉花产量和出口量对世界棉价有着重要影响。近两年印度遭遇红棉铃虫灾害，导致印度棉花出现减产，且棉农为了防治虫害大量购买农药，投入成本巨大，使得棉农损失惨重，新年度棉农种植意向走弱。