较发达国家在人均消费水平、集中度等方面仍存在较大提升空间,纺织行业调整到位在17H1现复苏,前期粗放发展积累的库存积压、终端价格虚高、渠道变迁三大影响逐步得到消化和缓解,行业步入调整期结束后的良性增长阶段,经营质量和效率提升,盈利能力和存货周转能力持续好转。经济下行压力下总体零售自18Q2以来持续疲软,影响品牌服饰需求、制约行业复苏进程中的斜率,18Q2以来行业收入增速持续放缓。
千讯咨询发布的《中国纺织场前景调查分析报告》显示,从纺织行业集中度角度,我国相比发达国家也处于较低水平。从行业集中度CR5来看,除运动装以外其他品类集中度均明显低于美国和日本,其中以内衣和女装差距最大,我国内衣CR5为7.1%,女装CR5为6.3%。其他品类集中度亦低于国外,运动服饰虽然集中度较高,但国际强势品牌阿迪、耐克占据了前二大龙头地位及合计40.9%的份额,本土品牌安踏位于第三、占据8%份额,其他本土品牌361度、特步分别占据4%、3.8%的市场份额,相比于国际龙头、本土品牌在中国市场集中度偏低、存在份额提升空间。
从龙头份额来看,我国龙头公司市场份额也明显低于国外,举例来看,我国童装龙头森马服饰旗下的巴拉巴拉占据了5%份额,相比于美国龙头Carter’s的11.7%和日本龙头Shimamura的8.5%仍较低。2018年以来我国宏观经济下行压力有所加大,18Q3GDP增速放缓至6.5%、为09年金融危机以来的低位。服装作为消费品类之一,也会受到宏观经济和零售景气程度的影响。
但从国家近期相关政策看,2018年12月召开的中央经济工作会议提出进一步减税和降费,居民消费频次、总量和消费结构有望得到刺激,其中消费结构可能变化更为明显。2018年国家调高个税起征点,近几年多次调整进口关税,以及2018年发布跨境进口电商零售政策调整,均显示政策面鼓励居民提高消费总额/频次和产品单价、促进品质消费。