纺织服装落后大盘,估值降至低位。2017年年初至12月22日,SW纺织服装板块下跌24.68%,其中SW纺织制造下跌22.92%,服装家纺下跌25.54%。纺织服装板块跑输大盘47.17%。从板块估值水平来看,目前SW纺织服装PE为24.36倍。纺织服装及其子板块PE均低于近1年均值。
线下渠道底部回升,线上渠道快速发展,纺服景气度提升。2017年10月份,全国百家重点大型零售企业零售额同比增长4.1%。千讯咨询发布的《中国服装市场前景调查分析报告》显示,服装类零售额同比增长7.6%,增速较上月提升5.7个百分点,而相比上年同期也加快了1.8个百分点。2017年1-11月,全国前十一个月的网上零售额为64306亿元,同比增长32.4%。在实物商品网上零售额中,穿类商品同比增长31.1%。就今年来看,纺织服装行业营收仍然保持约7%的低速增长,并有反弹趋势。行业库存压力处于历史低位同比增速仅5%,为整个纺织服装行业的发展减负。同时行业毛利率保持稳定。
80后已成消费主力,消费升级助力轻奢当道。随着经济实力发强,80后群体已经成为消费主力军。80后、90后的特征也与60后、70后有较大不同。伴随经济增速放缓,消费者理性回弻,高端消费存在降级趋势。同时随着中产阶级比例扩大,中低端消费向个性化、品质化方向升级。因此,品质与性价比并存的轻奢,便成为最受消费者欢迎的消费档次。
跨境电商行业快速发展,增长料将持续。2010年至今跨境电商交易额保持30%+的复合增速,同时其渗透率不断提高,预计2020年达到37%。跨境电商高速增长源于商业模式对于终端消费者、中间贸易商、国内厂商都是有实质性利好:对消费者,跨境电商降本增效,提高商品性价比;对供应商,跨境电商提供便捷终端销售信息,便于生产调整;对中间贸易商,跨境电商提供便捷交易流程。