千讯咨询发布的《中国造纸市场发展研究及投资前景报告》显示，2019年上半年，造纸行业出现供大于求的现象，理文造纸销售量及利润均有所下降。截至2019年6月30日止6个月，总销售量为281万吨，产品平均每吨净利润为597港元；总收入同比下跌20.9%至129.47亿港元，净利润下跌43.6%至16.80亿港元。理文造纸称，业绩均在集团预期之内，集团战略目标保持不变。在原料及制成品存货周转期、应收账款及应付账款周转期等方面，理文造纸均有所变动：
原料及制成品存货周转期分别为58日及26日，相比截至2018年12月31日止年度则分别为61日及16日；应收账款周转期为41日，相比截至2018年12月31日止年度则为35日；应付账款周转期为36日，相比截至2018年12月31日止年度则为33日。
包装纸业务与卫生纸业务
目前，理文造纸具有浆纸年产能约715.5万吨，包括618万吨包装纸和纸板、18万吨浆及79.5万吨生活用纸。
其中，包装纸业务是主要核心业务。自2018年中美贸易战开启，内地包装纸业务有所萎缩，加之相关政策在一定程度上限制了原材料的供应。因此，理文造纸的包装纸业务有较大下滑，并积极寻求其他方法替代废纸入口。
为此，理文造纸高度重视生活用纸业务，已经实现全产品链打造。理文造纸称，卫生纸业务总体发展平稳，是公司的中长期增长动力，集团会以客户的需求为导向，未来集团将继续采取有效的策略来发展卫生纸业务。
造纸行业市场需求减少25%
目前，造纸行业仍受产能过剩、行业竞争加剧及下游需求疲软等因素影响，同业竞争对手对造纸行业毛利承压下行表示认同。那么，公司如何看待下半年造成行业毛利的表现？行业毛利率是否会恶化？因中美贸易摩擦影响（增加25%关税），造纸市场需求减少25%，导致行业竞争加剧，行业毛利承压明显。至于下半年毛利是否恶化，还需留意中美关税问题；若增加了，行业竞争自然会更加激烈，毛利下滑也就理所应当。公司相信下半年随着中秋佳节等中国传统节假日的临近，市场销售将有所改善。
投资将不局限于原料项目
下半年，公司将加大投资项目，积极优化产业链。那么，投资项目是否会聚焦原材料项目或收购原材料企业？目前，公司上半年银行结余及现金为42.02亿港元，现金流相对稳健，加大对外投资现金压力并不大。投资项目公司并不局限于原料项目，包装纸、箱板及其他相关产业都会进行考虑。
毕竟今年上半年行情实在不景气，此前理文造纸也发出了盈利预警通知。只是，连理文这等大纸厂都出现盈利大跌的情形，想必今年不少中小纸厂的情况会更加严重。大型纸厂对未来仍旧充满信心，正如理文造纸在公告中所称：理文造纸将积极优化产业链，以实现纸张和纸浆业务的多元化。响应“一带一路”战略，瞄准东南亚市场，拓展国际产业布局，增加新产能，未来将继续在一带一路国家以及城市发掘商机，集团对于一带一路长远发展抱有信心。
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