千讯咨询发布的中国纸浆市场发展研究及投资前景报告显示，作为中国纸浆行业首个期货合约产品，对于长期处于全球造纸产业链被动低位的国内纸业而言，是一个里程碑式的新工具。传统中小纸厂也有望通过纸浆期货工具降低成本。近两年，商品期货市场新品种密集上市，“我”——中国纸浆行业首个期货合约产品——漂白硫酸盐针叶木浆（纸浆）期货，经过五年漫长研究、筹备后，终于名列“期”班，即将成为这个市场的第50号成员。
在人们日常生活中，“我”的身影随处可见，新闻纸、印刷纸、书写纸、杂志纸、特种纸、包装纸和纸板等，均是我纸族成员。尤其在电商繁荣发展期间，快递包装用纸和纸板用量增，已成为人们生活中不可或缺的一部分。近几年，每到“双十一”包装纸价变动，以及A股造纸概念总是格外引人注目。
“2018年，随着前期船货逐步到港，港口库存明显增加，市场供应紧张形势幅缓解。叠加2017年环保督察行动关停部分地区产能导致纸浆需求增幅有限、市场逐步消化废纸政策带来的影响等因素，目前价格平稳运行。”
这样的局面，与我的“海派出身”有着密切关系，因为漂白硫酸盐针叶浆对中国市场来说，几乎全部需要进口，对外依存度接近100%。全球纸浆龙头主要集中在美国，其次是欧洲和日本。这次，上海期货交易所确定的11个纸浆期货可交割品牌也均来自海外，分别是加拿、芬兰、俄罗斯、智利四国。于是，在相关期货交易细则中，我的交割仓库就沿海而设。主要集中在进口货源集散地山东、江苏、上海、浙江等地的主要港口，包括青岛港、常熟港、上海港、黄埔港、天津港等。
在国内，从上游纸浆厂、中游贸易商到下游纸厂、下游经销商、终端客户，长期以来，不得不时刻关注海外市场风向，频繁调整贸易策略，减轻海外原料价格波动掣肘之苦。2017年中国规模以上造纸生产企业2754家；主营业务收入9215亿，同比增长15.37％；利润总额666亿，资产总计10317亿，资产负债率55.91％，负债总额5768亿；在统计的2754家造纸生产企业中，亏损企业有281家，占比一成。我的出现对长期处于全球造纸产业链被动低位的国内纸业来说，是一个里程碑式的新工具。“贸易商希望通过纸浆期货工具增加纸浆现货价格的波动性。传统中小纸厂希望通过纸浆期货工具降低成本。”
纸浆市场新定价时代到来
期货价格由众多交易者在交易所内通过集中竞价形成的，市场参与者的报价充分体现了他们对今后一段时间内，该商品在供需方面可能产生变化的预期，在这种价格预期下形成的期货价格，能够较为全面、真实地反映整个市场价格预期，具有预期性和权威性。
无论何种情况引起的价格波动，对于造纸产业链上企业来说，均可根据自身实际情况利用期货工具进行风险管理。首先，对于纸浆企业来说，不仅可以在盘面幅升水时，提前在期货盘上卖出锁定销售利润，还可以进行库存保值、点基差销售，还可以进行相关品的套利。“例如，利用针叶、阔叶、溶解浆之间的价差波动规律做关联套保，一般是选择盘面幅升水非标品纸浆的时候参与，但由于盘面是空头配置，需要注意交割月的挤仓风险，谨慎参与。”
其次，对于贸易商来说，则可以更加灵活参与市场，综合利用基差交易、库存管理、内外套利、相关品套利、期现联动等手段进行保值或增厚利润。
再次，对于造纸厂来说，则可以根据自身特点适时进行锁采购成本、点价买入、内外盘套利等操作。
“纸浆期货上市，市场终于迎来‘纸糊’行情，到底多头和空头谁是纸糊的，只能吃瓜等待。”
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