造纸行业供需基本面好转，行业集中度逐渐提升。随着环保政策趋紧，落后产能淘汰和新增产能放缓，造纸（中国造纸行业发展研究报告）行业集中度进一步提升，截止2015年5月，全行业企业数较2014年初减少7.82%，利好龙头企业发展。2014年造纸产量增速放缓，同比仅小幅增长2.80%，2015年1—5月机制纸总产量同比下降1.34%，供应的收缩将改善市场供需失衡的状况，行业底部趋上，造纸企业整体业绩有望改善。
原材料价格趋稳，纸品价格地位徘徊。全球造纸业行业供需弱均衡，纸浆等造纸原材料价格整体趋稳。国内各纸品近年来一直保持疲软趋降态势，近期处于低位徘徊状态。2014年以来，各纸品价格企稳，当年同比降幅较2012及2013年显著收窄。2015年以来，瓦楞纸价格小幅回升，牛皮纸价格持平，铜版纸、双胶纸和灰底白板纸价格稳中微降。
规模以上造纸企业盈利回稳，上市公司业绩分化。由于产品价格继续下跌，且销量增长缓慢，2014全年，规模以上造纸及纸制品业主营业务收入累计同比增6.40%，利润总额累计同比下降1.40%。2015年以来，行业整体处于底部向上趋势，2015年1-5月，规模以上造纸及纸制品业主营业务收入累计同比增2.90%，利润总额累计同比增长9.46%。而从上市公司层面看，2015年一季报显示各细分纸业龙头业绩表现差别较大。纸企龙头转型拓新业，国改推进速度加快。由于纸业基本面恢复向上的斜率不大，国内造纸龙头主营业务仍旧不佳，纷纷选择转型其他领域，另辟业务新增长点，或是加速国企改革，提升经营管理效率。
造纸行业基本面弱向上，落后产能淘汰促进行业集中度提升，且业务转型带来业绩新增长点，国企改革继续推进，重点推荐具有龙头特色优势，积极推动转型，业绩有望快速提升的晨鸣纸业、太阳纸业、岳阳林纸、冠豪高新等。