千讯咨询发布的中国油脂市场发展研究及投资前景报告显示，4月以来，国内油脂期现货市场均呈区间反复震荡态势，未有明显大幅波动行情出现。以豆油为例，截至4月18日当天，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均价格约5397.5元/吨，当日大连地区市场一级豆油主流报价在5380元/吨、天津地区5360元/吨、日照地区5400元/吨、广州5360元/吨、北海5330元/吨左右。近期国际市场在中美贸易关系上再度传出炒作消息，那么对国内豆类油脂市场有何影响，国内油脂局势如何？
后期到港压力较大
在美豆USDA供需报告、南美大豆产量等消息炒作告一段落后，未来中美磋商进展及关系变化的相关炒作或将带动豆类油脂相关市场前进风向。根据4月10日USDA报告数据显示，美豆单产预估维持上月51.6蒲（上年49.3），产量预估维持上月45.44亿蒲（上年44.12），阿根廷产量5500万吨，巴西产量1.17亿吨。上调巴西2018/19年度大豆作物产量预估至1.158亿吨，上次预估为1.138亿吨。因此，在美豆还未能正式出口给中国前，丰产的南美大豆将足以满足当前国内豆类产品需求。
另外由于南美大豆升贴水仍处在下探季节性低点的过程中，到港成本划算令国内油厂榨利良好，厂商买船积极性较高。4月预计到港750万吨以上的进口大豆，远高于去年同期我国海关公布的492万吨，预计5月也将到港800万吨左右进口大豆。随着后期大豆集中靠港，将迫使油厂维持较高开机率，国内豆类油脂市场将继续承压。若5-6月期间中美一旦和解，进口美豆关税回调，国内厂商加购美豆将令油脂消费淡季下的市场压力倍增。因此，中美磋商进展将是后期市场关注的重点。
国内基本面偏弱
截至4月12日当周，国内豆油商业库存量约135万吨，去年同期约137万吨，五年同期均值约103万吨。国内食用棕榈油库存量约76万吨，去年同期约71万吨，五年同期均值约67万吨。因整体油脂库存偏高，且国际关系不确定因素较多、油脂市场在清明节后逐渐进入消费淡季，终端买家多短周期补库，少有大单成交，采购谨慎，多地厂商反映出库进度放缓。国内主要地区油厂豆油日成交量维持在1-2万吨的市场刚需水平，油脂市场供应过剩格局短期难改。
综上所述，4月29日及5月6日这两周，中美将再度开展磋商工作，从外媒炒作5-6月中美有望达成和解来看，这两周或许已是磋商的尾声，这将对未来中美能否加购美豆起到重要作用，其相关炒作或令豆类油脂市场反复震荡。虽然山东等地部分油厂大豆船期因某些原因延后而准备集中限产停机，但目前国内油脂市场仍供大于求，去库存进程持续，后期大豆到港预期庞大，油厂榨利良好还有一定议价空间。因此，在中美磋商消息面炒作发酵前，短期连盘油脂市场或将延续筑底震荡，缺乏明确而强势的利多或利空指引，国内豆油、棕榈油等现货市场或暂时企稳区间调整。若后期进口南美豆开始集中到港，且中美关系取得进展、中国有望加购美豆时，未来部分地区或有胀库可能。短期建议随时关注中美磋商、中加关系炒作，其后期大豆到港进度情况，在未有明确利好因素拉动行情前，谨建议买家在消费淡季仍维持短周期备货即可，观望后市。
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